每日金融市場深度報告

以下是本日（2026年1月20日）的全球金融市場專題報告：

# 執行摘要

全球外匯市場本日受到美國總統川普對八個歐洲國家提出關稅威脅的地緣政治緊張局勢主導，引發市場避險情緒。主要央行政策分歧，美國聯準會預計將降息，而日本央行則可能收緊政策，歐洲央行和英國央行則維持觀望。美元走勢相對平靜，而日圓因政治不確定性表現疲軟。

# 關鍵數據概覽

• 美元指數 (DXY)：交易於99.00附近，日內波動不大，因美國市場適逢馬丁路德金恩紀念日休市。上週微幅上漲0.2%。
• EUR/USD：交易於1.1650附近，歐元兌疲軟美元有所上漲。
• USD/JPY：交易於158.00附近，在亞洲交易時段回吐部分跌幅後仍保持上漲。日圓上週是G10貨幣中表現最差的貨幣。
• GBP/USD：交易於1.3440附近，英鎊兌美元有所上漲。
• AUD/USD：交易於0.6720附近，回補了上週五的跌幅，並受到大宗商品價格上漲的支撐。
• USD/CAD：交易於1.3870附近，儘管加拿大12月CPI年增率升至2.4%（預期2.2%），加元仍表現疲軟。

# 宏觀驅動與趨勢分析

本日市場主要受到美國總統川普宣布將對八個歐洲國家（包括丹麥、瑞典、法國、德國、荷蘭、芬蘭、英國和挪威）徵收10%關稅的影響，此舉將於2月1日生效，若無法達成格陵蘭島的交易，關稅可能在6月升至25%。這項聲明加劇了全球市場的不確定性，並促使資金流向避險資產。歐盟方面正考慮對價值930億歐元的美國進口商品實施報復性關稅。

央行政策方面呈現分歧：

• 美國聯準會：預計在2026年至少降息兩次，儘管1月28日的會議預計將維持利率不變。市場對2026年底前降息兩次或更多的預期已降至58%。
• 歐洲央行 (ECB)：在1月4日至5日的會議上維持主要利率不變，並預計未來兩年通膨將低於2%。
• 英國央行 (BoE)：在2026年初將利率維持在3.75%。
• 日本央行 (BoJ)：預計將收緊政策，但其對未來升息持謹慎態度，這可能導致日圓進一步走軟。市場預計日本央行在2026年將有兩次額外升息。
• 澳洲儲備銀行 (RBA)：表現出鷹派立場，暗示可能升息，此前澳洲12月通膨意外上升。

美國12月核心消費者物價指數(CPI)月增0.2%，11月核心生產者物價指數(PPI)持平，均低於市場預期，顯示美國經濟處於「金髮女孩」情境。

# 後市展望與風險提示

短期內，全球外匯市場將密切關注美國與歐洲之間關稅談判的進展以及任何潛在的報復性措施。地緣政治緊張局勢仍是主要風險，可能導致避險貨幣（如美元和日圓）的波動。此外，主要央行之間貨幣政策路徑的分歧將繼續是影響貨幣表現的關鍵驅動因素。日本首相Takaichi解散議會並於2月8日舉行大選的計劃，也將為日圓帶來額外的政治不確定性。

# 執行摘要

本日全球黃金市場因美國與歐洲之間不斷升級的貿易緊張局勢而飆升至歷史新高，避險需求強勁。原油市場則在地緣政治風險與全球供應過剩擔憂之間權衡，價格波動後趨於穩定。伊朗局勢的緩和部分抵消了格陵蘭島問題帶來的供應擔憂。

# 關鍵數據概覽

• 黃金現貨價格：本日（1月20日）每盎司4664.72美元，較昨日上漲70.5美元。盤中一度觸及4690美元附近的歷史新高，目前交易於每盎司4674美元附近。
• 布蘭特原油：交易於每桶64美元上方。
• 西德州中級原油 (WTI)：本日上漲0.00%至每桶59.43美元。

# 宏觀驅動與趨勢分析

黃金市場：
黃金價格本日飆升至歷史新高，主要驅動因素是美國總統川普對八個歐洲國家實施新關稅的威脅，這加劇了全球市場的地緣政治緊張和不確定性。投資者紛紛湧向黃金等傳統避險資產。世界經濟論壇(WEF)的最新報告指出，地緣經濟對抗是今年最大的風險，進一步支撐了黃金的看漲情緒。美國聯準會預計在2026年降息的預期也為黃金提供了支撐。

原油市場：
原油價格本日在波動後趨於穩定。市場正在權衡以下多重因素：

• 地緣政治風險：美國總統川普對歐洲的關稅威脅以及有關他可能尋求吞併格陵蘭島的報導，增加了市場的不確定性。然而，伊朗國內動亂的緩和降低了美國可能襲擊伊朗並擾亂供應的可能性，這在一定程度上緩解了供應擔憂。儘管伊朗的抗議活動仍在持續，但尚未蔓延至主要產油區。
• 供應與需求：全球原油市場仍面臨結構性供應過剩的壓力，這歸因於非OPEC產油國的強勁增長以及OPEC+減產的逐步解除。國際能源署(IEA)預計今年全球供應過剩將超過每日380萬桶。OPEC+預計將維持目前的供應政策。哈薩克最大油田因發電機火災暫時停產，也帶來了短期的供應擔憂。
• 成品油表現：成品油市場（如汽油和柴油）表現優於原油，這得益於結構性供應限制和2025年末關鍵出口樞紐的煉油廠中斷。

# 後市展望與風險提示

黃金：
鑑於當前的地緣政治和地緣經濟不穩定，黃金預計將保持強勁的上升趨勢，甚至可能突破每盎司5000美元大關。任何貿易戰的升級或全球經濟增長放緩的跡象都將進一步推高黃金的避險需求。

原油：
原油市場將繼續受到地緣政治風險溢價和持續的全球供應過剩擔憂之間的拉鋸影響，價格可能保持波動。布蘭特和WTI原油的期貨曲線預計在2026年保持平坦或略微向下，反映出市場對地緣政治風險溢價能否持續的懷疑。投資者應密切關注美國與歐洲的貿易談判、伊朗局勢的進一步發展以及OPEC+的供應政策調整。

# 執行摘要

本日全球加密貨幣市場普遍下跌，受美國總統川普對歐洲徵收關稅的威脅引發的避險情緒影響。比特幣跌破92,000美元，以太坊也錄得顯著跌幅。監管方面，美國、英國和歐盟都在推進各自的加密資產監管框架，區塊鏈技術在傳統金融領域的應用持續增長。

# 關鍵數據概覽

• 比特幣 (BTC)：CoinDesk比特幣價格指數下跌2.30%至93086.63美元。在亞洲交易時段一度跌破92,000美元，跌幅高達3.6%。在過去24小時內，比特幣從16.17億印尼盾的高點回落至15.58億印尼盾的低點（約92,000-93,000美元）。
• 以太坊 (ETH)：下跌4.9%。截至1月19日，交易價格約為3216美元。下跌3.87%至3210.91美元。
• 其他主要加密貨幣：Solana暴跌8.6%。ORDI因幣安下架交易對而下跌約12%。
• LayerZero (ZRO) 解鎖：本日（1月20日）解鎖2571萬個ZRO代幣，價值約4396萬美元，佔已發行供應量的6.36%。

# 宏觀驅動與趨勢分析

本日加密貨幣市場普遍下跌，主要原因是美國總統川普威脅對八個歐洲國家徵收新關稅，導致風險資產普遍走弱，並引發市場避險情緒。這導致比特幣跌破92,000美元，以太坊及其他山寨幣也遭受重創，索拉納和ORDI等跌幅尤為明顯。據CoinGecko數據，本次拋售導致加密貨幣總市值蒸發約1000億美元。

區塊鏈與監管發展：

• 美國：參議員Lummis和Wyden提出了《區塊鏈監管確定性法案》(BRCA)，旨在澄清區塊鏈開發者和服務提供商，除非控制用戶資金，否則不應被歸類為貨幣傳輸者。美國參議院銀行委員會推遲了綜合性數字資產市場結構立法的審議。新的《數字資產市場清晰度法案》草案已發布，將數字資產分為「附屬資產」（推定證券）和「網絡代幣」（商品）。美國國會似乎準備通過一項針對數字資產經紀商、交易商和交易所的市場基礎設施法案。
• 英國：政府已向議會提交《2000年金融服務和市場法（加密資產）條例草案2025》。金融行為監管局(FCA)已發布新監管框架的網頁，預計將於2026年9月開放申請窗口，並於2027年10月25日正式實施新制度。
• 歐盟：加密資產市場監管法規(MiCAR)的技術措施已到位，重點是確保歐盟範圍內的一致實施。法國、奧地利和義大利當局已提議修訂MiCAR，對在歐盟境外運營但針對歐盟投資者的平台實施更嚴格的規定。
• 其他地區：印度於1月8日收緊了加密用戶的KYC和上線要求。杜拜金融服務管理局(DFSA)的加密代幣監管框架於1月12日生效，禁止使用隱私代幣並明確了穩定幣定義。泰國計劃於1月13日對加密公司實施「旅行規則」數據共享要求。

行業趨勢：
2026年，傳統金融(TradFi)與去中心化金融(DeFi)之間的融合預計將加速。資產代幣化趨勢顯著增長，傳統金融機構對此表現出越來越大的興趣。數字現金和現金等價物（如穩定幣和代幣化存款）的採用率預計將進一步提高。人工智能(AI)也被視為金融系統發展的推動者。

# 後市展望與風險提示

短期內，全球貿易緊張局勢對風險資產的影響將繼續是加密貨幣市場的主要下行壓力。比特幣可能難以守住90,000美元的關口，除非有大量新資金流入。以太坊在3200-3250美元的關鍵支撐位附近企穩，如果ETF資金流入和質押活動持續，可能重新測試3400美元，並有望在2026年1月底達到3660美元。

監管的不確定性仍然是市場的長期風險，尤其是在美國，儘管有立法努力，但全面的監管框架仍在形成中。此外，本日LayerZero等項目的代幣解鎖也可能增加短期市場波動性。投資者應密切關注全球宏觀經濟事件、主要司法管轄區的監管進展以及大型代幣解鎖事件對市場流動性和價格的潛在影響。