每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年12月17日）的全球金融市場專題報告：

# 執行摘要

本日全球外匯市場波動加劇，主要受各國央行貨幣政策預期、關鍵通脹數據以及地緣政治局勢的綜合影響。美元指數小幅走低，而日圓因日本央行升息預期而面臨潛在的強勁支撐。歐元表現相對強勁，英鎊則在降息預期下承壓。中國經濟數據的疲軟也對市場情緒造成影響。

# 關鍵數據概覽

• 美元指數 (DXY)：截至12月16日晚些時候，報98.22，較前一日下跌0.1%，接近10月6日以來的最低水準。
• 歐元 (EUR)：上週是主要貨幣中表現最強勁的貨幣。
• 日圓 (JPY)：上週是主要貨幣中表現最弱的貨幣。
• 瑞郎 (CHF)：持續走強，被視為有吸引力的避險貨幣。
• EUR/USD：在聯準會利率決議後突破新高。
• GBP/USD：在聯準會利率決議後突破新高。
• USD/JPY：保持看漲結構，守住155.00水準。

# 宏觀驅動與趨勢分析

• 中央銀行政策：

* 美國聯準會 (Fed)：預計將降息25個基點至3.50% – 3.75%區間。儘管通脹仍高於2%目標，但此舉旨在保護勞動市場免受進一步疲軟的影響。 聯準會主席鮑威爾保持謹慎態度。
* 歐洲央行 (ECB)：預計將維持存款利率在2.00%不變，認為服務業持續的通脹風險使其維持當前水平是適當的，並傾向於「觀望」至2026年中期。
* 英國央行 (BoE)：預計將降息25個基點至3.75%。貨幣政策委員會內部存在分歧，部分成員擔心勞動市場降溫（失業率為5%）。
* 日本央行 (BoJ)：預計將升息25個基點至0.75%。這是迄今為止最強烈的升息信號，受到日圓走弱的鼓勵。 市場正為日本央行的升息做好準備，這可能導致日圓套利交易的平倉。

• 通脹數據：

* 美國消費者物價指數 (CPI) 預計月增0.3%。 11月份美國核心通脹年率共識為3.2%，整體通脹年率共識亦為3.2%。
* 英國消費者物價指數 (CPI) 預計年增3.5%。
* 加拿大消費者物價指數 (CPI) 預計月增0.1%。

• 經濟數據與地緣政治：

* 美國11月就業增長超出預期，但失業率升至四年高點4.6%。
* 中國經濟數據令人失望，11月新屋價格下跌0.39%，零售銷售增長1.3%（遠低於預期的2.9%），工業生產增長4.8%（略低於預期）。
* 本週由於主要央行會議和關鍵通脹數據，市場波動性預計將增加。

# 後市展望與風險提示

短期內，外匯市場將繼續密切關注各主要央行的政策聲明和經濟數據發布。聯準會的降息預期可能對美元構成壓力，而日本央行的升息則可能為日圓提供支撐。然而，全球經濟增長放緩的擔憂，特別是來自中國的疲軟數據，以及持續的地緣政治不確定性，都可能增加市場的避險情緒，導致資金流向瑞郎等傳統避險資產。投資者需警惕政策分歧可能帶來的匯率劇烈波動風險。

# 執行摘要

本日全球黃金市場在聯準會鴿派立場和地緣政治緊張局勢的支撐下，價格保持穩定，並有進一步上漲的潛力。然而，原油市場則面臨顯著下行壓力，布蘭特原油價格跌破每桶60美元的心理關口，主要受全球供應過剩擔憂、烏克蘭和平談判進展以及疲軟的全球需求前景影響。

# 關鍵數據概覽

• 黃金 (XAU/USD)：

* 當前價格：截至2025年12月17日，黃金交易價格為每盎司4,302.02美元。
* 日內漲跌幅：本日黃金價格穩定在4,304美元附近。
* 關鍵波動區間：12月15日，現貨黃金價格在4,285美元至4,351美元之間波動。 12月12日曾觸及4,353美元附近的阻力位。 歷史最高點為10月20日的4,398美元。

• 原油：

* 布蘭特原油 (Brent Crude)：
* 當前價格：每桶59.29美元（下跌2.10%），或59.96美元，或59.66美元（上漲1.26%）。
* 日內漲跌幅：跌破60美元/桶，為2025年5月以來首次。
* 西德州中質原油 (WTI Crude)：
* 當前價格：每桶55.56美元（下跌2.22%），或56美元。2026年1月期貨價格為57.71美元（上漲0.47%）。
* 烏拉爾原油 (Urals Oil)：12月15日價格為51.35美元（下跌0.35%）。

# 宏觀驅動與趨勢分析

• 黃金市場：

* 聯準會預期：聯準會公開市場委員會 (FOMC) 於12月10日採取鴿派立場，降息25個基點並宣布每月購買400億美元的美國國庫券，為黃金價格提供了支撐。 儘管聯準會官員的混合發言導致金價小幅回落。
* 地緣政治：持續的地緣政治緊張局勢增加了黃金作為避險資產的吸引力。
* 貨幣影響：印度盧比走弱預計將推動黃金價格上漲。

• 原油市場：

* 供應過剩：全球石油供應過剩狀況已達每日210萬桶，較2024年平均的80萬桶顯著增加。 國際能源署 (IEA) 已將2026年全球石油過剩預測下調至每日384萬桶。 歐佩克+ (OPEC+) 計劃在2026年第一季度暫停增產，以應對不斷出現的全球石油過剩。
* OPEC+決策：歐佩克+批准2025年12月增產每日13.7萬桶，這是連續第九個月增產。 沙烏地阿拉伯計劃增產每日4.1萬桶至1010萬桶，俄羅斯也將增產4.1萬桶至960萬桶。
* 地緣政治：烏克蘭和平談判的進展，包括美國官員提出的安全保障，被視為油價下跌的因素，表明地緣政治風險降低。 以色列-哈馬斯戰爭和伊朗-以色列衝突曾導致油價上漲，但加沙停火協議緩解了緊張局勢。
* 需求疲軟：全球能源需求擔憂持續，美國11月失業率升至4.6%，中國經濟數據表現不佳。

# 後市展望與風險提示

• 黃金：在聯準會鴿派立場和持續地緣政治緊張局勢的背景下，黃金價格有望延續漲勢。 摩根士丹利預計2026年第四季度金價將達到每盎司4,800美元，主要受中國零售需求強勁、央行持續購買以及全球增長擔憂的支撐。 關鍵支撐位在4,245美元、4,230美元和4,183美元，阻力位在4,354美元、4,382美元和4,500美元。
• 原油：短期內（未來6-12個月），油價面臨下行壓力。 2026年可能出現「超級過剩」局面。 布蘭特原油價格穩定在55-65美元/桶區間將有利於長期投資規劃。 投資者應關注烏克蘭和平談判的進一步進展以及全球經濟數據對需求前景的影響。

# 執行摘要

本日全球加密貨幣市場情緒低迷，比特幣價格跌破關鍵水準，市場處於「極度恐懼」狀態。儘管如此，全球範圍內的監管框架正逐步清晰，機構對區塊鏈技術和加密資產的採用持續推進，特別是在交易所交易產品 (ETP) 和人道主義創新領域。區塊鏈技術在虛擬遊戲和支付領域的創新應用也持續發展。

# 關鍵數據概覽

• 比特幣 (BTC)：

* 當前價格：截至12月16日，約為87,598美元，或87,095.0美元（下跌1.3%），或87,706美元。12月初價格約為91,921美元。
* 日內漲跌幅：跌破86,000美元，接近八個月低點。 從2025年10月初的峰值126,000美元下跌近30%。
* 關鍵波動區間：市場處於「極度恐懼」狀態。

• 以太坊 (ETH)：截至12月16日，下跌5.4%至2,936.47美元。
• 瑞波幣 (XRP)：截至12月16日，下跌2.4%至1.91美元。
• Solana (SOL)：2025年12月交易價格介於130-140美元之間。
• 其他山寨幣：普遍跟隨比特幣下跌。

# 宏觀驅動與趨勢分析

• 監管發展：

* 英國：財政部正在制定新規則，立法將於2027年生效，要求加密貨幣公司符合金融行為監管局 (FCA) 的標準，旨在提高透明度、消費者信心並打擊可疑活動。
* 美國：參議院討論稿旨在擴大商品期貨交易委員會 (CFTC) 對數字商品的監管權力。 證券交易委員會 (SEC) 正在規劃「創新豁免」以支持加密和金融科技發展。 GENIUS法案已於7月通過，建立了聯邦穩定幣框架。
* 歐盟：MiCA (Markets in Crypto-Assets) 監管框架已於2025年在所有27個成員國生效。
* 全球趨勢：2025年是全球政府實施全面加密貨幣監管框架的轉折點。 土庫曼斯坦通過立法監管加密貨幣挖礦和交易所。 台灣預計在2026年推出首個受監管的穩定幣。

• 機構採用與創新：

* ETP上市：DeFi Technologies 的子公司Valour獲得巴西B3交易所批准，將於2025年12月17日上市Solana ETP (VSOL)，同時還有比特幣、以太坊、瑞波幣和SUI的ETP。
* 區塊鏈在遊戲中的應用：區塊鏈基礎設施正在徹底改變虛擬遊戲世界，實現複雜的虛擬經濟和玩家驅動的系統。Solana 以每秒65,000筆交易的速度成為領先的遊戲區塊鏈。
* 區塊鏈支付：區塊鏈支付正在蓬勃發展，穩定幣結算已超越Visa和Mastercard的總和。 然而，標準碎片化是一個主要障礙，為此成立了區塊鏈支付聯盟 (Blockchain Payments Consortium) 以建立共享框架。
* 人道主義創新：救助兒童會 (Save the Children) 推出比特幣基金，旨在改革人道主義援助方式，可將比特幣捐款持有長達四年。
* 穩定幣發展：Klarna 計劃於2026年推出美元支持的穩定幣 (KlarnaUSD)。

• 市場情緒：風險偏好依然脆弱。 加密貨幣恐懼與貪婪指數已跌至最低類別。

# 後市展望與風險提示

短期內，加密貨幣市場可能繼續面臨來自宏觀經濟逆風和監管不確定性的壓力，尤其是日本央行潛在的升息可能導致日圓套利交易平倉，進一步打壓比特幣價格，甚至可能跌破70,000美元的關鍵支撐位。 然而，Bitwise 首席投資官Matt Hougan 認為，比特幣有望打破其四年週期，並在2026年創下歷史新高，波動性降低且與股票的相關性減弱。 儘管ChatGPT預測比特幣在2025年底可能小幅下跌至85,000-86,000美元，但分析師仍將目標定在111,000美元，這取決於機構需求和聯準會政策的支撐。 投資者應密切關注全球監管框架的進一步明確，以及機構採用和區塊鏈技術創新對市場長期發展的影響。