每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年12月16日）的全球金融市場專題報告：


全球外匯市場專題報告


# 執行摘要

本日全球外匯市場呈現美元小幅走弱的趨勢，主要受到美聯儲上週政策公告後市場對其降息預期以及地緣政治局勢緩和的影響。同時，市場正密切關注本週即將公布的美國重要經濟數據和多國央行的利率決策，尤其是日本央行可能升息的預期，對日元形成支撐。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

美元指數在美聯儲上週三的政策公告後大幅下跌，連續第三週收於負區間，週一晚些時候收窄部分跌幅，交投於98.40附近。市場普遍預期美聯儲將在2025年進行最後一次25個基點的降息，而其12月會議已宣布降息1碼，使聯邦基金利率區間來到3.50%至3.75%，並開啟每月400億美元的購債計畫以支持流動性。儘管聯準會內部對降息幅度存在分歧，但整體政策方向仍偏向寬鬆。

本週市場焦點轉向即將公布的美國11月非農就業數據和通膨數據，這些數據將為美聯儲未來的利率路徑提供指引。此外，多國央行本週將公布利率決策，其中日本央行(BoJ)預計將於週五升息，這對日元構成支撐。英國央行(BoE)預計將降息，而歐洲央行(ECB)則預料將維持利率不變，但交易員已開始揣測歐洲央行可能在2026年啟動升息。

地緣政治方面，烏克蘭和平談判的進展對市場情緒產生影響，儘管領土問題仍棘手，但整體局勢發展明顯利空油價，也間接影響了部分貨幣市場的風險偏好。中國11月消費者物價指數（CPI）年增0.7%，漲幅較10月擴大0.5個百分點，為2024年3月以來最高，但生產者物價指數（PPI）年減2.2%，連續38個月維持負成長態勢，顯示需求端仍面臨挑戰。

# 後市展望與風險提示

短期內，外匯市場將繼續受到美國經濟數據、各國央行政策預期以及地緣政治事件的影響。若美國非農數據和通膨數據表現強勁，可能暫時提振美元，但美聯儲的降息傾向仍是主要基調。日本央行若如期升息，日元有望進一步走強。

風險方面，美聯儲政策路徑的不確定性，特別是其內部對降息幅度和時機的分歧，可能引發市場波動。此外，全球經濟增長放緩，尤其是中國經濟數據的疲軟，以及地緣政治衝突的潛在升級，都可能對外匯市場造成衝擊。投資者應密切關注各國央行聲明和經濟數據，並警惕突發事件帶來的風險。


全球黄金&原油市場專題報告


# 執行摘要

本日黃金市場保持看漲態勢，但受地緣政治緩和及投資者獲利了結影響，漲幅有所收窄，市場靜待非農數據。原油市場則繼續承壓下跌，主要因市場對全球供應過剩的擔憂以及俄烏和平談判取得進展的預期，蓋過了委內瑞拉石油出口受干擾的影響。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

黃金市場在上週表現強勁後，本週初因地緣政治緊張局勢緩和以及投資者獲利了結而收窄漲幅。美聯儲的降息預期和美元走弱通常會提振黃金需求，因為投資者會將資產重新配置到替代性價值儲存工具。市場目前正關注即將公布的美國非農數據，這將是影響金價短期走勢的關鍵因素。

原油市場則面臨多重利空因素。市場對全球供應過剩的擔憂持續升溫，摩根大通商品研究部預計2025年的原油過剩情況將在2026和2027年進一步擴大，全球供給增速在2026年前將達到需求成長速度的三倍。同時，俄烏和平談判取得「非常積極」的進展，特朗普表示現在比以往任何時候都更接近達成「和平協議」，儘管在領土問題上仍有分歧，但整體局勢緩和的預期利空油價。

儘管美國對委內瑞拉的制裁導致其石油出口受擾，但全球供應寬鬆和需求偏弱部分抵消了這一供應衝擊。中國經濟數據疲弱也對油價形成壓力，中國11月工業產出增速放緩至15個月低點，零售銷售創下2022年12月以來最慢增幅。瑞銀分析師指出，美股走弱和中國經濟數據不如預期導致市場風險偏好下降，進一步壓低了原油價格。

# 後市展望與風險提示

黃金短期內可能在美聯儲降息預期和避險需求之間尋求平衡。若非農數據不及預期，可能再次提振金價。然而，地緣政治的持續緩和可能限制其上行空間。

原油市場短期內仍將面臨供應過剩和需求疲軟的雙重壓力。俄烏和平談判的進展將是關鍵影響因素，任何達成協議的跡象都可能導致油價進一步下行。委內瑞拉供應中斷的影響可能有限，除非局勢顯著升級。投資者應警惕全球經濟放緩、主要經濟體數據不及預期以及地緣政治事件的變化對油價造成的潛在衝擊。


全球加密貨幣與區塊鏈專題報告


# 執行摘要

本日加密貨幣市場呈現下跌趨勢，比特幣跌破86000美元，進一步滑向年內低點，市場避險情緒濃厚。主要驅動因素包括缺乏流動性和風險偏好下降，儘管美聯儲降息也未能提振數字資產動能。監管方面，美國和英國都在積極推進加密資產監管框架，預計將對行業產生深遠影響。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

加密貨幣市場在12月經歷了顯著下跌，比特幣已從10月6日高位回調了31%，市場避險情緒濃厚。分析師預測比特幣在2025年底前難以開啟持續上漲的單邊行情，更現實的情況可能是「努力尋找底部形態」，但若跌破75000美元或引發嚴重崩盤。此輪下跌與此前的快速拋售有所不同，主要由現貨和衍生品倉位調整驅動，而非大規模強制平倉引發的連鎖反應。

儘管美聯儲上週降息，但未能重振數字資產的動能，比特幣近幾週與其他風險資產同步下跌，但在它們反彈時卻未跟隨上行，打破了其通常的正相關走勢。這凸顯了在流動性偏弱和風險偏好下降的環境中，市場承受的壓力。

監管方面，美國貨幣監理署（OCC）在2025年12月對Circle、Ripple等五家加密與數位資產公司發出國家信託銀行牌照的「有條件核准」，象徵加密資產與穩定幣正式被納入聯邦銀行體系的制度核心。美國參議院銀行委員會主席Tim Scott承諾要在聖誕節前通過委員會表決加密監管法案，並於2026年初遞交法案讓川普簽署，旨在鎖定美國在下一回合金融競賽的先發位置。草案核心是重新劃分監管邊界，引入「附屬資產」概念，並加入針對反洗錢(AML)的折衷方案。

英國財政部也宣布，將從2027年10月開始規範加密資產，旨在為行業帶來確定性，同時排除可疑行為者，並將現有金融監管擴展到涉及加密貨幣的公司，以確保英國作為領先金融中心的地位並提供強有力的消費者保護。中國則持續實施對虛擬貨幣，特別是美元掛鈎穩定幣及現實世界資產代幣化（RWA）的最嚴厲「鐵幕」政策，旨在切斷法幣與穩定幣的兌換通道，防範外匯儲備流失風險。

# 後市展望與風險提示

短期內，加密貨幣市場可能繼續在8.5萬至9.4萬美元之間劇烈震盪，在缺乏典型清算高峰、難以吸引抄底資金入場的情況下，市場呈現出緩慢下行的「磨底」特徵，反轉難度更大。

風險方面，全球監管政策的進一步明確化和實施，特別是美國和英國的新法規，將對加密行業的運營模式和市場格局產生深遠影響。中國持續的嚴格監管也將限制其市場發展。此外，宏觀經濟環境的變化、流動性狀況以及投資者風險偏好的波動，都將是影響加密貨幣市場走勢的關鍵因素。投資者應警惕市場缺乏動能、成交量低迷以及潛在的監管收緊帶來的風險。