每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年12月11日）的全球金融市場專題報告：


全球外匯市場專題報告


# 執行摘要

本日全球外匯市場的核心驅動因素為美國聯準會（Fed）的利率決議。聯準會如預期降息25個基點，但其政策聲明和點陣圖顯示未來降息路徑可能較為謹慎，導致美元指數在短暫下挫後呈現震盪。主要非美貨幣對美元走勢分化，日圓因日本央行可能升息的預期而表現強勁，而新台幣則在外資流出影響下走貶。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

美國聯準會本日凌晨宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至3.50%-3.75%，這是今年內的第三次降息，也是自2024年9月降息週期開啟以來的第六次調降。儘管符合市場普遍預期，但此次決議並非一致通過，有兩名委員投票支持維持利率不變，另一名委員則主張更大幅度的降息，顯示政策制定者內部存在明顯分歧。聯準會主席鮑威爾的鴿派言論一度推動美元走低，但點陣圖預計2026年僅會再降息一次，這使得市場對未來寬鬆政策的預期產生不確定性。

在其他主要央行方面，日本央行可能升息的預期持續升溫，推動日圓走強。歐洲央行則預計將利率維持在2.0%直至2027年底，與聯準會的寬鬆政策形成對比，顯示全球主要經濟體貨幣政策路徑的分化。英國的消費者物價指數（CPI）數據將於今日稍後公布，預計將對英鎊匯率產生重大影響。

# 後市展望與風險提示

短期內，外匯市場將繼續消化聯準會的「鷹派降息」信號，美元可能在震盪中尋找方向。市場對2026年聯準會進一步降息的預期仍存，但若經濟數據未能支持，或聯準會立場轉趨鷹派，美元可能重拾升勢。地緣政治風險，特別是俄烏衝突的持續，也可能在一定程度上影響避險貨幣的表現。投資者需密切關注即將公布的英國CPI數據以及其他主要經濟體的宏觀經濟指標，同時警惕全球貨幣政策分歧可能帶來的市場波動風險。


全球黄金&原油市場專題報告


# 執行摘要

本日黃金市場在聯準會降息後經歷先漲後跌，白銀則持續創下歷史新高。原油市場則受到地緣政治緊張局勢升溫的支撐，但長期供應過剩的擔憂依然存在，導致油價在區間內波動。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

黃金與白銀：聯準會降息25個基點，並重啟短期國庫券購買操作，最初為貴金屬市場提供了支撐，白銀因此創下歷史新高。然而，聯準會決策者之間的分歧以及對未來降息路徑的不確定性，限制了黃金的進一步上漲。俄烏戰爭持續帶來的地緣政治不確定性，仍為黃金提供了避險需求支撐。

原油：地緣政治緊張局勢是本日原油市場的主要上漲動力。美國在委內瑞拉近海扣押一艘油輪，以及傳聞烏克蘭襲擊俄羅斯船隻，加劇了市場對供應中斷的擔憂，推動油價走高。然而，從長期來看，全球原油市場仍面臨供過於求的態勢。國際能源署（IEA）雖然上調了2026年全球石油需求增長預期並下調了供應增長，但仍預計明年市場將出現供應過剩。伊拉克西古爾納2號油田復產，以及沙烏地阿拉伯降低對亞洲原油售價，都增加了供給端的壓力。貿易巨頭托克集團甚至預警2026年將迎來石油「超級過剩潮」。

# 後市展望與風險提示

黃金與白銀：短期內，黃金和白銀將繼續受到聯準會政策預期和地緣政治風險的雙重影響。若聯準會釋放更明確的鴿派信號，或地緣政治緊張局勢進一步升級，貴金屬仍有上漲空間。反之，若聯準會立場轉趨鷹派，或風險偏好回升，可能對其構成壓力。

原油：原油市場短期內可能繼續在地緣政治風險和供應過剩的基本面之間拉鋸。任何有關俄烏衝突、中東局勢或主要產油國政策的突發消息都可能引發劇烈波動。長期來看，全球經濟增長放緩和非OPEC+產油國的增產將持續對油價構成下行壓力。投資者需警惕地緣政治事件的不可預測性以及全球經濟前景對原油需求的潛在影響。


全球加密貨幣與區塊鏈專題報告


# 執行摘要

本日加密貨幣市場普遍走弱，比特幣再度跌破9萬美元關口，以太坊也出現顯著回調。市場情緒受到聯準會「鷹派降息」以及美國雲端巨頭甲骨文（Oracle）財報不及預期引發的AI獲利疑慮雙重打擊。儘管短期內資金流出，但長期機構投資者對加密資產的興趣依然濃厚，全球監管框架也正逐步完善。

# 關鍵數據概覽

# 宏觀驅動與趨勢分析

市場情緒與聯準會政策：聯準會本日降息25個基點，但其決議中的分歧意見以及點陣圖顯示2026年可能僅再降息一次，被市場解讀為「鷹派降息」。這導致加密貨幣市場出現「賣新聞」反應，原先期待的寬鬆行情並未如實反映在加密資產上，反而引發了槓桿多頭的踩踏，24小時內比特幣多頭爆倉金額高達3.8億美元。

科技股與AI疑慮：美國雲端巨頭甲骨文（Oracle）公布的財報獲利與營收展望皆低於市場預期，且管理層指出AI基礎建設投入持續墊高支出但獲利轉換速度不如投資人預期，直接引爆了整體科技板塊的避險情緒，並蔓延至加密貨幣市場。這使得投資人風險胃納急速降溫，比特幣和以太坊等主要加密貨幣價格承壓。

資金流向與機構參與：短期內，美國現貨比特幣ETF出現資金外流，例如貝萊德IBIT單日淨流出1.95億美元，反映投機資金避險撤離。然而，長期持有者持續增持，交易所比特幣餘額降至2017年以來最低，顯示長期投資者仍在進行結構性布局。機構對加密資產的定位正從單一價格交易轉向收益型配置邏輯，例如貝萊德將產品線延伸至以太坊質押型ETF。

全球監管進展：全球加密貨幣監管框架正加速成型。美國SEC已正式批准首支現貨比特幣ETF，並推動穩定幣立法。歐盟MiCA法案已全面實施，為代幣發行、交易和託管提供了明確的合規指南。日本監管機構擬將加密貨幣重新分類為金融產品，並加強監管力度，將其納入《金融商品交易法》管理，對IEO和交易所實施更嚴格的審查。

# 後市展望與風險提示

短期內，加密貨幣市場可能繼續受到宏觀經濟政策和科技板塊情緒的影響，波動性較大。若聯準會未來政策偏鷹，或AI相關企業獲利前景持續不明朗，加密貨幣市場可能面臨進一步的調整壓力。彭博分析師甚至直言，若流動性持續收縮，「聖誕行情」可能缺席，比特幣不排除跌破84,000美元。

然而，從長期來看，全球監管框架的逐步完善，特別是美國現貨比特幣ETF的推出以及機構資金的持續流入，為加密資產的發展奠定了基礎。渣打銀行雖然下修了比特幣2025年底的預測至10萬美元，但仍認為ETF流入將是未來漲勢的主要支撐。投資者需密切關注聯準會未來的政策走向、科技股財報、ETF資金流向以及各國監管政策的變化，並謹慎評估加密資產的高風險特性。