每日金融市場深度報告

以下是本日（2025年12月5日）的全球金融市場專題報告：

# 執行摘要

本日全球外匯市場的核心驅動因素，主要圍繞在美國聯準會（Fed）的降息預期以及日本央行（BoJ）的升息預期。市場普遍預期聯準會將於下週的會議上宣布降息，導致美元指數承壓，一度觸及五週低點。 與此同時，日本央行官員釋出鷹派訊號，強化了市場對其可能在12月會議上升息的猜測，為日圓提供了強勁的支撐。

# 關鍵數據概覽

• 美元指數 (DXY): 在99.02附近徘徊，中止了連續九個交易日的跌勢，但仍接近五週低點。
• 歐元/美元 (EUR/USD): 報約 1.1643 美元，從近期高點回落。 該貨幣對在1.1650上方獲得動能，但面臨美元小幅走強的壓力。
• 美元/日圓 (USD/JPY): 跌破 155.00 關口，日圓在G10貨幣中領漲。
• 英鎊/美元 (GBP/USD): 回落至 1.3333 美元附近，但仍接近近期高點。

# 宏觀驅動與趨勢分析

市場對聯準會下週降息25個基點的預期機率已接近90%。 近期疲軟的美國經濟數據，以及白宮經濟顧問可能接任聯準會主席並推動更激進降息政策的前景，均對美元構成壓力。 儘管週四公佈的初請失業金人數有所下降，但並未改變市場的整體降息預期。

另一方面，日本央行總裁植田和男的鷹派言論，以及有報導稱日本政府可能容忍央行在12月升息的決定，顯著提振了日圓。 市場目前已完全反映明年一次升息的預期。 日本10年期公債殖利率已攀升至2007年以來的高點，顯示市場對日本貨幣政策正常化的預期正在升溫。

# 後市展望與風險提示

短期內，市場焦點將完全集中在下週的聯準會利率決策會議。任何關於未來政策路徑的訊號都將引發市場劇烈波動。若聯準會釋出鴿派訊息，美元可能進一步下探；反之，若訊息偏鷹，則可能引發美元空頭回補。

日圓方面，日本央行的12月會議將是關鍵。儘管升息預期高漲，但瑞銀等機構的策略師質疑，若央行最終未能實現市場預期，日圓可能面臨回檔風險。 此外，美日之間巨大的利差優勢，仍可能對日圓構成長期貶值壓力。 投資者需警惕，當前市場對美元的看空情緒可能難以持續到2026年初。

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# 執行摘要

本日黃金與原油市場同步上漲，主要受到對美國聯準會即將降息的預期所推動。 降息預期壓低了美元，使得以美元計價的商品對非美元買家更具吸引力。 此外，OPEC+確認維持減產政策不變，以及俄烏和平談判陷入僵局的地緣政治風險，也為油價提供了額外支撐。

# 關鍵數據概覽

• 黃金 (XAU/USD): 價格在每盎司 4,212 美元附近波動，上漲約0.25%。
• 布蘭特原油 (Brent): 2月期貨價格上漲 0.94%，收於每桶 63.26 美元。
• 西德州中級原油 (WTI): 1月期貨價格上漲 1.22%，收於每桶 59.67 美元。 盤中一度觸及 59.98 美元的高點。

# 宏觀驅動與趨勢分析

在宏觀層面，市場對聯準會降息的強烈預期是支撐金價和油價的核心因素。 疲軟的美元指數降低了持有黃金的機會成本，同時也提振了原油需求。

供給方面，石油輸出國家組織與其盟友（OPEC+）上週日開會決定，將現有的減產協議維持到2026年第一季，以應對全球石油市場可能出現的供應過剩風險。 此舉被市場解讀為在穩定油價與維持市佔率之間尋求平衡，為油價提供了底部支撐。

地緣政治方面，俄烏和平談判的停滯改變了市場對於俄羅斯原油將重返市場的預期。 同時，烏克蘭對俄羅斯能源基礎設施的持續攻擊，以及哈薩克因設施受攻擊導致的產量下滑，都引發了市場對供應端的擔憂。

# 後市展望與風險提示

展望未來，原油市場將持續在多空因素之間拉鋸。一方面，OPEC+的減產決心和地緣政治風險為油價提供支撐。另一方面，全球經濟增長放緩的陰影以及美洲頁岩油產量的持續攀升，仍對需求前景構成壓力。 惠譽國際已下調對2025至2027年的油價預期，理由是全球供應過剩。 布蘭特原油價格預計將維持在每桶60至70美元的區間。

黃金市場方面，聯準會的貨幣政策動向仍是決定金價走勢的關鍵。在降息預期落地前，金價有望維持強勢。然而，投資者需留意，一旦降息利多出盡，或聯準會釋放出不如預期鴿派的訊號，金價可能面臨獲利了結的賣壓。

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# 執行摘要

本日加密貨幣市場情緒謹慎，比特幣在週高點附近盤整，而多數山寨幣表現低迷。 近期市場經歷了劇烈波動，大規模的槓桿部位被清算，引發了市場的拋售潮。 監管動態是市場關注的另一焦點，中國再次強調對穩定幣的嚴格監管立場，而台灣則計畫最快於2026年下半年推出由銀行主導的合規穩定幣。

# 關鍵數據概覽

• 總市值: 全球加密貨幣總市值約為 3.18 兆美元。
• 比特幣 (BTC): 價格在 93,500 美元附近交易，較歷史高點下跌約26%。
• 以太坊 (ETH): 價格回升至 3,200 美元。
• 市場恐慌指數: 比特幣的30天引伸波幅指數（BVIV）已從高點回落，顯示市場恐慌情緒有所緩解。

# 宏觀驅動與趨勢分析

宏觀經濟方面，全球貨幣政策的未來走向是影響加密貨幣市場的關鍵因素。 投資者正密切關注聯準會的降息預期以及日本央行的升息可能性，這些因素將影響全球流動性，進而傳導至加密貨幣等風險資產。 美國現貨比特幣ETF近期資金流入放緩，甚至在過去一個月出現了約46億美元的資金外流，顯示機構買盤動能減弱。

監管層面，各國政府的態度日益明確。中國人民銀行將穩定幣定位為非法虛擬貨幣，並強調其涉及洗錢等風險，導致中國市場出現USDT的恐慌性拋售，兌人民幣出現負溢價。 相比之下，台灣金管會則計畫推動「穩定幣國家隊」，預計最快在2026年下半年由銀行發行合規的穩定幣。 美國證券交易委員會（SEC）主席也表示，期待在一年內推動加密貨幣的創新監管框架。

# 後市展望與風險提示

短期來看，加密貨幣市場可能持續處於震盪格局。比特幣8萬美元被視為下一個關鍵支撐位。 缺乏新的資金流入是目前市場最大的擔憂。

長期而言，區塊鏈技術的發展與應用仍是行業的核心驅動力。DeFi、央行數位貨幣（CBDC）以及企業級區塊鏈應用被視為重新定義行業軌跡的戰略趨勢。 然而，行業仍面臨技術瓶頸、監管不確定性以及安全隱私等挑戰。 投資者在參與市場時，應密切關注全球宏觀經濟變化與各國監管政策的進展，並做好風險管理。