每日金融市場深度報告

以下是本日（2026年2月27日）的全球金融市場專題報告：

執行摘要

本日全球外匯市場主要受美元指數震盪走強影響，非美貨幣普遍承壓。投資者密切關注美聯儲的政策路徑、各國通脹數據以及地緣政治事件的演變。日本通脹數據回落對日圓構成壓力，而英鎊則因基本面疲軟和技術面破位而持續下行。

關鍵數據概覽

• 美元指數 (DXY)：呈現震盪走強態勢，逼近98關口後有所回落。
• 歐元兌美元 (EUR/USD)：受美元走強影響，表現相對弱勢。
• 英鎊兌美元 (GBP/USD)：本日跌破1.3488美元，日內跌幅約-0.5016%，並曾跌破1.3487美元，跌幅達-0.5090%。 上週英鎊兌美元累計下跌約1.06%。
• 美元兌日圓 (USD/JPY)：日圓因日本通脹數據回落而承壓，美元兌日圓走勢受影響。
• 人民幣 (CNY)：受益於中國對非洲零關稅政策及中歐、中德關係改善預期，表現穩中偏強。

宏觀驅動與趨勢分析

• 央行政策預期：市場對美聯儲降息時間的預期推遲，而英國央行則面臨更早寬鬆的壓力。 歐洲央行行長將發表公開講話，預計將對歐元區貨幣政策產生影響。
• 通脹數據：美國核心CPI低於預期，提升了降息預期，但美聯儲表示沒有立即降息的必要，限制了黃金需求。 日本1月全國消費者物價指數 (CPI) 同比上漲1.5%，較12月的2.1%大幅回落，創下自2024年10月以來的最低增速，對日圓構成壓力。 2026年2月美國核心CPI預測為年增率2.46%。
• 地緣政治：美國最高法院推翻特朗普政府大規模關稅舉措，短期內削弱了貿易政策不確定性，但可能惡化美國財政赤字前景。 美伊緊張局勢持續，日內瓦舉行的美伊核談判進展受到市場高度關注，其結果將影響避險情緒和美元走勢。 阿富汗政府對巴基斯坦在其邊境地區的軍事設施進行了打擊，加劇了國際局勢緊張。

後市展望與風險提示

美元短期內可能因財政不確定性而承壓波動加大，但整體仍呈現震盪走強態勢。日圓有望延續反彈，而人民幣則穩中偏強。 英鎊短期內或難以扭轉頹勢。 投資者需密切關注美聯儲官員講話、歐洲央行政策動向以及美伊談判的進一步消息，這些都可能引發外匯市場的劇烈波動。

執行摘要

本日黃金市場受地緣政治緊張和美元指數走弱的雙重影響，呈現震盪走勢，避險需求支撐金價。原油市場則因美國原油庫存大幅激增和美伊談判的樂觀預期而承壓下跌，跌破關鍵技術趨勢線。

關鍵數據概覽

• 現貨黃金 (XAU/USD)：週四（2月26日）紐約尾盤漲0.41%，報5186.18美元/盎司，盤中曾跳水至5130.91美元刷新日低後迅速反彈。 2月27日，現貨黃金失守5140美元/盎司，日內跌0.50%，並曾失守5150美元/盎司，日內跌0.27%。 倫敦現貨黃金報5194.59美元/盎司。
• COMEX黃金期貨：週四（2月26日）跌0.45%，報5202.80美元/盎司，盤中曾跌至5144.80美元。 2月27日，紐約期金失守5150美元/盎司，日內跌1.51%，稍早曾失守5170美元/盎司和5160美元/盎司。
• WTI原油期貨：4月合約收跌0.32%，報65.21美元/桶。 週四(2月26日)美盤時段大幅走低，跌破65.27美元的兩個月趨勢線，北京時間00:37報64.27美元，漲幅1.3%。
• 布蘭特原油期貨：4月合約收跌0.14%，報70.75美元/桶。 2月27日，布蘭特原油突破72美元/桶，日內漲1.90%。
• 美國原油庫存：截至2月20日的一周，美國原油庫存增加了1599萬桶，達到4.358億桶，為三年来最高，遠超市場預期的180萬桶增幅。 位於俄克拉荷馬州庫欣的交付中心原油庫存增加了88.1萬桶。
• OPEC+產量政策：OPEC+八個主要產油國決定，維持2025年11月初制訂的產量計劃，在2026年3月繼續暫停增產。 消息人士透露，OPEC+正考慮在4月將石油產量每日增加13.7萬桶。

宏觀驅動與趨勢分析

• 地緣政治：美伊緊張局勢升級，避險資金持續湧入黃金市場。 美伊在日內瓦舉行的第三輪間接核談判是市場焦點，談判進展將影響黃金和原油的避險溢價。 美國要求伊朗提供剩餘濃縮鈾並摧毀其核設施，加劇了地緣政治緊張。
• 美元指數走勢：美元指數走弱，黃金的抗通脹屬性凸顯，對金價形成支撐。
• 原油供需：美國原油庫存大幅激增，遠超預期，對油價構成顯著打壓。 沙烏地阿拉伯已啟動短期原油產量與出口激增計畫，以應對美伊衝突可能導致的供應中斷。 OPEC+考慮在4月增產，以滿足夏季用油高峰需求，這也對油價形成壓力。
• 美國關稅政策：美國可能將全球關稅從10%上調至15%或更高，引發通脹預期升溫，對黃金有提振作用。

後市展望與風險提示

黃金短期內可能出現回調風險，但專家預期金價仍有望上探5340.72美元，甚至進一步升至5400美元。 高盛預計黃金價格將逐步攀升，到2026年底達到5400美元/盎司，瑞銀則預計金價將升至6200美元。 原油市場方面，儘管地緣政治風險溢價仍存在，但美國庫存激增和OPEC+潛在增產的擔憂可能導致油價進一步下探，關鍵支撐位在62.84美元。 若美伊談判取得建設性成果，市場可能逐步消化掉約每桶10美元的地緣風險溢價。

執行摘要

2026年2月，全球加密貨幣市場延續回調走勢，避險情緒疊加流動性變薄，使市場更容易受到衝擊影響。 比特幣和以太坊等主要加密資產價格顯著回落，市場需求走弱，ETF資金流出，穩定幣增速放緩，均顯示機構參與度下降。 儘管市場疲軟，但代幣化活動持續增加，鏈上基礎設施與傳統市場體系的融合不斷深化。

關鍵數據概覽

• 比特幣 (BTC)：2月5-6日的拋售中短暫跌破61,000美元，成為十多年來加密資產年初表現最差的開局之一。 截至2月20日，比特幣價格約為67,142美元，24小時漲跌幅±0.1%，在難度急升下，68k美元處出現強勁阻力。 從2025年10月高點持續回調，目前已回吐近一半的峰值市值。
• 以太坊 (ETH)：截至2月20日，價格約為1,983美元，24小時跌幅-1.20%，弱勢持續低於2,000美元心理關卡。 跌幅約34%，回落至2024年現貨ETF獲批前的水平。
• 加密貨幣市場情緒：恐懼與貪婪指數為11，呈現「極度恐懼」區間。
• 比特幣ETF資金流向：今年迄今為止，現貨比特幣ETF累計淨流出超過40億美元，回吐了去年相當一部分流入資金。 Coinbase溢價指數自2025年11月以來持續為負，並在2月大幅加深，顯示美國市場賣壓持續、缺乏新的機構買盤。

宏觀驅動與趨勢分析

• 流動性收緊：2026年第一季度，加密市場經歷了歷史性的去槓桿風暴，比特幣從高位回撤超過40%。 本輪暴跌是三重流動性收緊因素共振的結果：日圓套利交易大規模平倉、美國財政部TGA帳戶重建抽離市場資金、以及衍生品市場保證金系統性上調。
• 宏觀經濟環境：加密資產被視為高貝塔科技類資產，跟隨成長股一同下跌，市場對快速演進的人工智慧發展與顛覆風險做出反應。 美股估值處於歷史高位，作為全球風險資產的「定價錨」，其高估值通過資產比價效應、投資者風險偏好和全球資金流向等渠道，深刻影響著加密市場的估值天花板。
• 監管與合規：美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯已正式啟動「Project Crypto」，轉向非以執法為主的監管模式，並推出「創新豁免」為代幣化證券提供沙盒環境。 儘管有監管進展，但針對Goliath Ventures涉嫌龐氏騙局的法律訴訟仍為投資者敲響警鐘。
• 區塊鏈技術發展：真實資產 (RWA) 領域已增長至248.4億美元，機構資金從波動性較高的收益耕作協議轉向代幣化的美國國債和「xStocks」。 Berachain (BERA) 受益於收益分潤模式更新成功，逆市上揚。 World Liberty Financial (WLFI) 宣布推出World Swap，一個專為整合傳統貨幣交易與鏈上流動性設計的外匯平台。

後市展望與風險提示

加密市場已告別「流動性過剩驅動」的粗放式上漲階段，進入宏觀因子主導的新常態。 在聯準會政策路徑不明、全球央行資產負債表收縮的背景下，加密資產將面臨持續的再定價壓力。 短期市場可能繼續震盪，但《CLARITY法案》進展與資金流向逆轉，將是推動需求能否持久復甦的關鍵催化劑。 比特幣挖礦難度顯著上漲12%，分析師警告，若價格未能同步上漲至70,000美元以上，將可能引發「礦工拋售」。 投資者需警惕高波動風險，特別是在地緣衝突與政策變動可能引發單日3%以上漲跌幅的情況下。